經(jīng)濟學(xué)人智庫以全球82個經(jīng)濟體的發(fā)展?fàn)顩r及其未來5年營商環(huán)境的預(yù)測為基礎(chǔ)，每5年進(jìn)行一次營商環(huán)境排名。根據(jù)最新報告，第一至十位依序為：新加坡、丹麥、美國、德國、瑞士、加拿大、瑞典、紐西蘭、香港和芬蘭。報告指出，前十名均都是發(fā)達(dá)地區(qū)，長期表現(xiàn)強勁，當(dāng)?shù)氐恼wGDP增長和人均GDP相當(dāng)穩(wěn)定，適合開展業(yè)務(wù)。報告特別提到，營商環(huán)境改善最快的國家依次為希臘、阿根廷和印度，其中希臘的改善最為顯著，相信與政府改革招商措施和減稅有關(guān)，阿根廷預(yù)計將推出振興私人企業(yè)和吸引外資的政策，而印度年輕的人口結(jié)構(gòu)，保持強勁內(nèi)需求和勞動力供應(yīng)，相信隨著企業(yè)尋求將供應(yīng)鏈從大陸轉(zhuǎn)向多元化，印度制造業(yè)的外國投資將激增。

　　PART 01

　　改善營商環(huán)境能促進(jìn)GDP增長嗎？

　　在經(jīng)濟學(xué)人智庫(EIU)的營商環(huán)境指數(shù)中表現(xiàn)改善的經(jīng)濟體一貫實現(xiàn)了更快的人均增長。

　　預(yù)先判斷哪些經(jīng)濟體的增長潛力優(yōu)于其他國家是EIU作為預(yù)測機構(gòu)最重要的方面之一。

　　EIU提供洞察的方式之一是通過營商環(huán)境排名，該排名綜合了91個指標(biāo)，提供了在全球82個國家和地區(qū)開展商業(yè)活動吸引力的全面概述。

　　EIU復(fù)制了一項2023年的學(xué)術(shù)研究，該研究關(guān)注世界銀行現(xiàn)已停止的《營商環(huán)境報告》，發(fā)現(xiàn)分?jǐn)?shù)的提高并未導(dǎo)致更強的經(jīng)濟增長。

　　相比之下，EIU指數(shù)的提高是實際人均GDP增長強勁的一個統(tǒng)計學(xué)上顯著的先行指標(biāo)：自從EIU指數(shù)開展評價以來的二十年間，成功預(yù)測了可以有待增長的地方。

　　提前知道經(jīng)濟增長即將加速的地方可以是投資者成功與失敗之間的區(qū)別。EIU的營商環(huán)境指數(shù)旨在反映企業(yè)制定全球商業(yè)策略時使用的主要標(biāo)準(zhǔn)，并且不僅基于歷史條件，還基于專家對未來五年的評估。這使EIU能夠納入難以衡量的具有強大預(yù)測力的指標(biāo)，如來自當(dāng)前或未來政府的政策變化；我們對國內(nèi)購買力和來自主要貿(mào)易伙伴的需求增長的宏觀經(jīng)濟預(yù)測；以及制度環(huán)境的變化等。

　　PART 02

　　商業(yè)友好的改革真的會導(dǎo)致更強的經(jīng)濟增長嗎

　　有了二十年的數(shù)據(jù)，EIU想要測試指數(shù)，并看看供給側(cè)的改進(jìn)和市場機會的增長，如EIU營商環(huán)境排名中的上升趨勢，是否真的預(yù)示了經(jīng)濟增長的加速。最近發(fā)表在《比較經(jīng)濟學(xué)雜志》上的一項學(xué)術(shù)研究提供了一種指導(dǎo)如何進(jìn)行這種測試的模板。這項詣在評估世界銀行的《營商環(huán)境》排名改善之后是否跟隨著實際人均GDP的強勁增長的研究表示并沒有這種強勁的經(jīng)濟增長出現(xiàn)。

　　世界銀行在2021年停止了其排名，此后數(shù)據(jù)不規(guī)律性曝光，這可能是上述意外結(jié)果的一個解釋。一些國家被發(fā)現(xiàn)進(jìn)行了監(jiān)管變更，專門為了在世界銀行的方法論中獲得更好的分?jǐn)?shù)，這使得該指數(shù)成為一個不太準(zhǔn)確的營商環(huán)境整體反映。排名的狹窄性可能是另一個解釋，世界銀行的營商環(huán)境評價側(cè)重于監(jiān)管程序，與EIU更全面的指數(shù)大不相同。

　　PART 03

　　EIU營商環(huán)境指數(shù)與世界銀行的《營商環(huán)境》相比

　　EIU向量自回歸模型的結(jié)果顯示，我們的營商環(huán)境指數(shù)得分的變化與實際人均GDP增長（剔除了人口變化因素）之間存在統(tǒng)計學(xué)上顯著的正相關(guān)，經(jīng)濟的變化在指數(shù)變化后一年變得可見。這種滯后是可以預(yù)期的，因為運營環(huán)境的改善需要時間來逐步顯現(xiàn)。EIU模型表明，對增長的正面影響總共持續(xù)五年。

　　除了確認(rèn)EIU模型的穩(wěn)健性（見附錄）之外，我們還測試了這種關(guān)系是否對投資支出同樣適用，測試結(jié)果是肯定的。無論是人均外國直接投資（FDI）還是人均總投資，都與EIU指數(shù)隨時間的變化呈正相關(guān)。這表明，觀察在EIU排名中上升的地區(qū)是識別投資支出可能很快會增加的有效方式。

　　案例

　　泰國是近年來EIU模型發(fā)現(xiàn)的一個典型例證。泰國在2021-2022年的EIU營商環(huán)境指數(shù)中看到了顯著的提升（目前在EIU排名中位于第39位），隨后在2022-2023年實現(xiàn)了實際人均GDP增長的加速。其中，改善的原因有幾個：

　　泰國是東南亞國家聯(lián)盟（ASEAN）中首批提供投資電動汽車和綠色產(chǎn)業(yè)特別激勵的國家之一。

　　同時，許多基礎(chǔ)設(shè)施項目正在完成—，尤其是首都曼谷的大規(guī)模交通擴展，包括作為國家東部經(jīng)濟走廊大型開發(fā)項目的一部分。

　　泰國已從中國+1趨勢（China+1 trend）中受益：投資者尋求多元化，從中國轉(zhuǎn)向印度和東盟。

　　表1：根據(jù)營商環(huán)境得分排名前十地區(qū)（10 代表最高分）

　　PART 04

　　當(dāng)今世界上最適合做生意的地方在哪里？

　　EIU最新的商業(yè)環(huán)境指數(shù)發(fā)現(xiàn)，新加坡、丹麥和美國將是未來五年內(nèi)最佳商業(yè)環(huán)境的三個地區(qū)。幾個西歐經(jīng)濟體，以及加拿大、香港和新西蘭，構(gòu)成了世界上最適合做生意的其余十佳地點。這些都是發(fā)達(dá)經(jīng)濟體并且在EIU指數(shù)中長期表現(xiàn)強勁，因此通常是投資的安全選擇。然而，無論是總體還是人均GDP增長率都可能相對穩(wěn)定且緩慢。要識別哪些經(jīng)濟體可能最適合實現(xiàn)人均GDP和投資增長的加速，我們需要進(jìn)一步查看排名。

　　下表顯示了在EIU指數(shù)中，與過去五年（2019-2023）相比，未來五年（2024-2028）得分提升最大的地區(qū)。這些地區(qū)并不是將在2024-2028年看到最快實際GDP增長的同一批經(jīng)濟體，盡管卡塔爾和印度的增長非常強勁，而是EIU預(yù)期會出現(xiàn)最顯著的政策改進(jìn)、基礎(chǔ)設(shè)施投資或市場機會增長的地方。EIU模型表明，這些經(jīng)濟體在EIU營商環(huán)境指數(shù)中的改善可能隨后導(dǎo)致實際人均GDP、投資支出和外國直接投資的增長。

　　表2：營商環(huán)境排名中改善最多的地區(qū)（2019-2023年至2024-2028年營商環(huán)境得分的變化）

　　PART 05

　　在EIU指數(shù)中已有較高得分的顯著改善者

　　卡塔爾：卡塔爾在過去十年實施了一個2200億美元的投資計劃，主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施上。其營商環(huán)境因哈馬德國際機場、道路網(wǎng)絡(luò)和旅游基礎(chǔ)設(shè)施的擴展而受益。

　　立陶宛：立陶宛長期對貿(mào)易和投資持開放態(tài)度，但一項主要的稅收改革將通過延長企業(yè)所得稅減免和減輕勞動稅負(fù)使其更具吸引力。

　　希臘：這一時期內(nèi)，希臘在EIU指數(shù)中看到了營商環(huán)境最大的改善。這反映了親商政府的影響，由新民主黨領(lǐng)導(dǎo)，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入第二任期，該政府進(jìn)行了改革，削減了稅收，并提升了商業(yè)信心。

　　PART 06

　　EIU排名中較低地區(qū)，但預(yù)期將有顯著改善的地理位置

　　印度：印度是唯一一個提供與中國相當(dāng)潛在規(guī)模的單一國家市場。印度年輕的人口結(jié)構(gòu)預(yù)示著強勁的需求和良好的勞動力供應(yīng)。除了穩(wěn)固的經(jīng)濟基礎(chǔ)、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和有利的人口結(jié)構(gòu)外，正在引入更多政策支持以吸引制造業(yè)投資。

　　塞爾維亞：塞爾維亞雖然規(guī)模小得多，但過去對外國直接投資的開放帶來了良性循環(huán)，這促進(jìn)了增長并吸引了更多投資，包括在更高附加值的行業(yè)中。最近宏觀經(jīng)濟政策和機構(gòu)的加強支持了市場穩(wěn)定。

　　阿根廷：阿根廷在得分上的急劇改善在很大程度上反映了EIU認(rèn)為總統(tǒng)哈維爾·米萊的政府將引入的自由市場改革，特別是促進(jìn)私營企業(yè)和競爭、吸引外國投資的政策。在多米尼加共和國，EIU預(yù)計將在五月份重新當(dāng)選的現(xiàn)任阿比納德政府，將繼續(xù)其對商業(yè)友好的政策。阿比納德政府鼓勵對旅游業(yè)的投資（例如為游輪升級港口），并改善物流基礎(chǔ)設(shè)施，成為區(qū)域運輸和分發(fā)中心。

　　PART 07

　　營商環(huán)境較弱但有改善潛力的地方

　　肯尼亞：肯尼亞在2023年通過了一項私有化法案，將有助于削減國家過大的經(jīng)濟足跡，同時促進(jìn)私營部門的增長。

　　安哥拉：安哥拉雖然在EIU的排名中接近底部，但可以說比五年前更適合做生意，洛倫索政府利用與美國改善的關(guān)系來修訂關(guān)鍵立法，使國家的金融部門符合國際標(biāo)準(zhǔn)，并減輕非石油部門的稅負(fù)。相比之下，委內(nèi)瑞拉在我們的指數(shù)中排名最低，盡管在經(jīng)濟崩潰后有所改善，但仍將保持這一狀態(tài)。

　　附件：營商環(huán)境排名方法論&回歸分析技術(shù)細(xì)節(jié)

　　營商環(huán)境排名方法論

　　EIU指數(shù)衡量了82個國家和地區(qū)商業(yè)環(huán)境的吸引力，檢查了分布在11個不同類別的91個指標(biāo)。這些類別包括：

　　政治環(huán)境

　　宏觀經(jīng)濟環(huán)境

　　市場機會

　　對自由企業(yè)和競爭的政策

　　對外國投資的政策

　　外貿(mào)和匯率控制

　　稅收

　　融資

　　勞動市場

　　基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)準(zhǔn)備

　　這91個指標(biāo)中的每一個都按照從1（對商業(yè)非常不利）到5（對商業(yè)非常有利）的等級進(jìn)行評分，并且包括定量和定性問題的混合。評分既考慮了過去五年，也預(yù)測了未來五年。

　　回歸分析技術(shù)細(xì)節(jié)

　　EIU分析基于Adhikari, T和Whelan, K（2023年）《提高營商環(huán)境得分是否促進(jìn)了GDP增長》《比較經(jīng)濟學(xué)雜志》第51期，1011-1030頁。

　　為了使用EIU的營商環(huán)境排名（BER）數(shù)據(jù)復(fù)制作者的結(jié)果，EIU運行了一個向量自回歸（VAR）模型，模型中包括實際人均GDP和BER得分，以及國家或地區(qū)級別的特有截距。EIU對兩個變量都采取了一階差分形式，并使用了每個變量的最多兩個滯后項來解決潛在的內(nèi)生性問題。我們還對實際人均GDP進(jìn)行了對數(shù)轉(zhuǎn)換，以處理跨地理位置和時間段的系列中的高方差問題。我們使用了2003-2022年的82個國家和地區(qū)的面板數(shù)據(jù)集。

　　為了測試EIU VAR模型的穩(wěn)健性，我們在一階差分形式下進(jìn)行了以下穩(wěn)定性檢驗：AR根測試、平穩(wěn)性測試和協(xié)整測試。模型滿足所有三個穩(wěn)定條件。此外，脈沖響應(yīng)函數(shù)是穩(wěn)定的，沒有永久性沖擊：兩個變量最終都會在一段時間內(nèi)回歸到基線水平。

　　EIU的研究結(jié)果表明，BER得分的變化對實際人均GDP的對數(shù)具有統(tǒng)計上顯著的正面影響，滯后一個時期。前兩年的正面影響是實質(zhì)性的，隨后三年逐漸下降。我們還擴展了發(fā)表的論文的分析，用人均外國直接投資（FDI）和人均總投資替換了人均實際GDP，也發(fā)現(xiàn)這些變量之間存在統(tǒng)計上顯著的正相關(guān)關(guān)系。更具體地說：

　　當(dāng)期BER得分增長率增加1個百分點將導(dǎo)致下一期人均GDP對數(shù)增長率提高約0.1個百分點。

　　當(dāng)期BER得分增長率增加1個百分點將導(dǎo)致下一期人均固定投資總額對數(shù)增長率提高約0.3個百分點。

　　當(dāng)期BER得分增長率增加1個百分點將導(dǎo)致下一期人均FDI對數(shù)增長率提高約0.4個百分點。

　　我們簡化了復(fù)雜的情景，在這一過程中可能丟失了一些重要的細(xì)微差別。EIU的排名只涵蓋了82個經(jīng)濟體，并且毫無疑問，EIU樣本之外的一些經(jīng)濟體在沒有商業(yè)氣候的顯著改善的情況下也實現(xiàn)了強勁增長。此外，為了使經(jīng)濟增長可持續(xù)且包容，從而長期提高生活標(biāo)準(zhǔn)，還需要滿足其他一些要求。盡管這些要求很重要，但它們超出了這個特定模型的范圍。

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