聯(lián)想集團(tuán)(0992.HK)截至9月30日的第二季度(2008年到2009年度)財(cái)報(bào)顯示，聯(lián)想凈現(xiàn)金儲(chǔ)備為15億美元。要知道，四年前聯(lián)想集團(tuán)收購IBM公司PC業(yè)務(wù)的時(shí)候手上僅僅才不到4億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備。
在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低潮期的時(shí)候，聯(lián)想集團(tuán)高級(jí)副總裁、CFO黃偉明在接受本報(bào)采訪時(shí)表示，聯(lián)想集團(tuán)現(xiàn)在比任何時(shí)候都更注重現(xiàn)金流了。
“企業(yè)沒有現(xiàn)金就好像人沒有血液一樣，有再大能力也活不了。”11月19日黃偉明對(duì)本報(bào)說。
儲(chǔ)備現(xiàn)金
截至9月30日，聯(lián)想的凈現(xiàn)金儲(chǔ)備為15億美元，而截至6月30日，聯(lián)想的凈現(xiàn)金儲(chǔ)備還高達(dá)18億美元。
“一方面，聯(lián)想第二季度的利潤降低了；另一方面，聯(lián)想的業(yè)務(wù)量增大了。”黃偉明解釋說。迫于美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)和中國消費(fèi)放緩，聯(lián)想第二季度毛利率由去年同期的 15%下降到12.6%。與此同時(shí)，聯(lián)想加大了對(duì)巴西、印度等新興市場的投入，也相應(yīng)地增加了運(yùn)營成本。
那么，在經(jīng)濟(jì)萎縮期，企業(yè)都不約而同地捂緊了口袋，是不是現(xiàn)金流越多越好呢？“從公司價(jià)值來看，現(xiàn)金屬于公司，公司屬于股東，就等于公司不需要那么多的現(xiàn)金，某個(gè)意義上來說，應(yīng)該是一個(gè)合理的數(shù)值?！秉S偉明說，“但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較差的時(shí)候，原來合理的數(shù)值可能是1，現(xiàn)在可能是5?！?/p>
盡管聯(lián)想集團(tuán)并沒有較大的負(fù)債，業(yè)務(wù)運(yùn)行中也不需要持有大量的自有現(xiàn)金，但是目前的經(jīng)濟(jì)形勢還是讓聯(lián)想對(duì)現(xiàn)金保持了高度的敏感性?！爱吘拐麄€(gè)市場變化太大，我們要以防萬一。從管理一家公司來說，現(xiàn)在不重視現(xiàn)金是非常危險(xiǎn)的?！秉S偉明說。
對(duì)于聯(lián)想集團(tuán)來說，現(xiàn)金有兩層意義。一方面，為了保證利率的最大化，企業(yè)經(jīng)常將大額現(xiàn)金存入銀行，偶爾會(huì)向銀行進(jìn)行小額短期借貸，以保證現(xiàn)金的流動(dòng)性，而現(xiàn)在，銀行不愿意再借錢了，聯(lián)想就不得不儲(chǔ)備更多的現(xiàn)金以備流轉(zhuǎn)。
更重要的是，作為以規(guī)?；婇L的PC行業(yè)來說，聯(lián)想的現(xiàn)金儲(chǔ)備還有更大的意圖——收購?！叭f一有收購的機(jī)會(huì)，我們就可以馬上進(jìn)行?！秉S偉明說。
對(duì)于富士通PC業(yè)務(wù)被聯(lián)想集團(tuán)列為收購對(duì)象的傳聞，黃偉明沒有正面回應(yīng)，但他說，“今年的經(jīng)濟(jì)形勢令很多公司價(jià)格回到合理的價(jià)位，甚至很便宜，而且聯(lián)想集團(tuán)具備財(cái)務(wù)上和管理整合的能力。聯(lián)想集團(tuán)傾向于考慮收購規(guī)模比較大的、增長比較快的公司。”
謹(jǐn)慎行事
經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化讓聯(lián)想對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控也更加嚴(yán)格了?！皩?duì)于某些過去我們愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在，我們可能就相對(duì)保守而不愿意承擔(dān)了?！秉S偉明說。由于公司倒閉和匯率不穩(wěn)定性加大，下游渠道再要求延長應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)期就比較困難了，聯(lián)想對(duì)現(xiàn)金流看的很重。
聯(lián)想集團(tuán)今年的第二季度財(cái)報(bào)顯示，它的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期目前為-23天,雖然比去年同期的-28天有所縮短，但是依然是個(gè)比較樂觀的表現(xiàn)。
目前聯(lián)想集團(tuán)依靠自身的優(yōu)勢，在財(cái)務(wù)上采用了加大現(xiàn)金周轉(zhuǎn)過程中暫留的時(shí)間。通常，聯(lián)想在接收到訂單后，向上游供應(yīng)商預(yù)留較長的應(yīng)付賬周轉(zhuǎn)期，而向下游渠道商預(yù)留較短的應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)期，聯(lián)想的生產(chǎn)效率越高、庫存時(shí)間越短，聯(lián)想就會(huì)獲得越充裕的時(shí)間利用上下游的資金做生意了。
黃偉明說，無論是供應(yīng)商還是渠道商，都希望手里盡快攥著現(xiàn)金，而聯(lián)想需要跟供應(yīng)商和渠道商商談，重新設(shè)定游戲規(guī)則。“壓力肯定是有的，但是我不相信這個(gè)(現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期)會(huì)變成正數(shù)，這個(gè)可能是-23天，也可能是-21天。”黃偉明相信只要管理得好，聯(lián)想還能夠保證負(fù)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。
黃偉明坦言，聯(lián)想集團(tuán)在國際市場上主要的業(yè)務(wù)構(gòu)成是商用市場為主，受此次金融危機(jī)的影響較大。聯(lián)想今后必然面對(duì)著更為緊迫的向消費(fèi)市場的戰(zhàn)略調(diào)整。而手中積存下來的巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備無疑為這種調(diào)整帶來了堅(jiān)強(qiáng)的后盾。
迫于美國商用市場的萎縮和全球消費(fèi)信心的低迷，聯(lián)想已經(jīng)將戰(zhàn)線轉(zhuǎn)移到新興消費(fèi)市場。而聯(lián)想的業(yè)務(wù)增長也首次落后于全球增長水平。
“現(xiàn)在最大的問題，就是新興市場的經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)受到美國、歐洲的經(jīng)濟(jì)影響，如果受到影響的話，又會(huì)受到多大影響？”黃偉明說，所有這些問題聯(lián)想都需要特別周全的考慮到，并在財(cái)務(wù)上控制好。
不過，聯(lián)想看到了入門級(jí)低端市場的強(qiáng)烈需求。今年第二季度，超值及入門級(jí)低端產(chǎn)品超過主流和高端，市場份額達(dá)到36%。
目前，聯(lián)想的全球業(yè)務(wù)中，高端市場占據(jù)自身業(yè)務(wù)的55%，超值及入門級(jí)低端產(chǎn)品僅占13%。聯(lián)想的資源大部分還集中在高端上，而聯(lián)想正在加大對(duì)超值及入門級(jí)低端產(chǎn)品的投入?！拔覀円L期產(chǎn)生利潤的話，我們現(xiàn)在的成本架構(gòu)實(shí)際上是不匹配的?，F(xiàn)在，聯(lián)想內(nèi)部也正在重新配置資源，削減國際上的高成本?！秉S偉明說。
