“債務(wù)”雖然只是一個簡單的詞匯，但是在信貸危機(jī)中，它卻會變成燙手的山芋，人人唯恐避之而不及。因此，手中持有大量現(xiàn)金且無債一身輕的人被他人視為財(cái)務(wù)楷模，相比而言，那些負(fù)債累累、靠透支信用卡為生的人日子恐怕就不那么好過了。
其實(shí)，在經(jīng)濟(jì)繁榮時，并不是只有普通的消費(fèi)者才會依靠債務(wù)生存，企業(yè)同樣如此。但是現(xiàn)在，由于全球經(jīng)濟(jì)都處于動蕩之中，因此，即便是管理債務(wù)這種原本小菜一碟的事情也令各大企業(yè)焦頭爛額。不論公司規(guī)模如何，都會面臨同樣的問題。
在科技界，首當(dāng)其沖的負(fù)債大戶就是IBM。它目前的外債總額高達(dá)340億美元！沒錯，的確是340億！這理應(yīng)引起我們的警覺。但是，IBM的情況也有些特殊，因?yàn)樗蠖鄶?shù)的錢都借給了自己的客戶并用于購買IBM的產(chǎn)品。盡管IBM有足夠的實(shí)力安然度過金融危機(jī)，但是我們還是應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注它的這些客戶，以確定它們是否有足夠的償還能力。如果這些公司陷入困境，同樣會對IBM的盈利能力產(chǎn)生影響，甚至?xí)蔀榭萍籍a(chǎn)業(yè)下滑的先期征兆。
通常而言，科技公司都不會大舉借債。微軟和蘋果就是典型的例子，它們一直以來都以手握大量現(xiàn)金且從不借債而聞名。然而，IBM卻采取了截然不同的戰(zhàn)略。它長期借債幫助客戶購買自己的產(chǎn)品，最近，它還借債回購自己公司的股票。
那么，這種戰(zhàn)略為IBM帶來了什么樣的好處呢？事實(shí)證明，這不僅幫助IBM成為商業(yè)軟件和服務(wù)領(lǐng)域無可爭議的王者，而且也增強(qiáng)了它的盈利能力從而使其擁有更多的資金對規(guī)模較小的公司進(jìn)行并購。
不過，最近一段時間的金融危機(jī)卻暴露出IBM這種戰(zhàn)略的兩個缺點(diǎn)。首先，在IBM的客戶中有一小部分已經(jīng)失去了償還能力，而且這一數(shù)字還在不斷增長，這就使得IBM不得不自行償債，這就會對它的盈利能力產(chǎn)生影響。其次，去年以相對較高的價格回購股票或許還算明智，但是，要用今年原本就來之不易的利潤來償還債務(wù)，無疑會令I(lǐng)BM舉步維艱。
不過，分析師仍然對IBM很有信心。美國投資公司Cowen & Co.的分析師路易斯-米斯塞奧西亞(Louis Miscioscia)最近就將IBM的股票稱為“動蕩年代的絕佳避難所。”
IBM也表示，他們對自己的戰(zhàn)略計(jì)劃感到滿意。IBM管理財(cái)務(wù)的副總裁耶西-格林(Jesse J. Greene Jr.)指出，公司利用現(xiàn)金回購股票的歷史已經(jīng)長達(dá)十年，只有去年，他們才采用借債的方式進(jìn)行回購，之所以這樣做主要是為了避稅。據(jù)悉，這一方法為IBM節(jié)約了16億美元的賦稅。而具體到公司財(cái)務(wù)領(lǐng)域，的確有一些公司向IBM借錢購買IBM的產(chǎn)品而且已經(jīng)無力還債，但是在經(jīng)濟(jì)下滑的年代，這種情況早在預(yù)料之中。格林說：“我們只要為有問題的款項(xiàng)提供充足的保障即可?！?nbsp;
如果進(jìn)一步調(diào)查就會發(fā)現(xiàn)，對IBM的擔(dān)憂并非毫無道理。IBM大部分的債務(wù)（約為245億美元）都來自于其財(cái)務(wù)部門。這就像是囤積信用卡一樣。要知道，企業(yè)可不是普通消費(fèi)者，隨便買點(diǎn)家具、衣服等日常用品就行了，它們采購的都是價格昂貴的服務(wù)器和數(shù)據(jù)庫軟件。雖然IBM并非唯一一個通過借債來充斥其業(yè)務(wù)的公司，惠普的財(cái)務(wù)部門也有90億美元的外債，甲骨文的外債數(shù)額也占到其年銷售額的15%，但是IBM的內(nèi)部財(cái)務(wù)運(yùn)營規(guī)模卻極有可能是整個科技界中最為龐大的，而且它或許也還未意識到自己的客戶對經(jīng)濟(jì)下滑究竟有多么恐懼。
評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析師湯姆-史密斯（Tom Smith）說：“來自新興市場的新客戶或許不會如IBM所預(yù)想的那樣控制成本，這將使IBM面臨風(fēng)險(xiǎn)?！?nbsp;
目前，已經(jīng)出現(xiàn)了一些不穩(wěn)定的信號。在9月30日結(jié)束的季度里，盡管金融危機(jī)才剛剛開始，但是IBM已經(jīng)預(yù)留了1.28億美元用于償還其客戶無力償還的債務(wù)。這一數(shù)字比IBM前兩年預(yù)留的資金總合還要多，這無疑會讓IBM的資金更為緊張。而且未來幾個季度，情況或許還會更加糟糕。
不過，IBM似乎對此并不擔(dān)心。他們財(cái)務(wù)部門客戶的信用狀況都非常好，而且大部分都位于美國和歐洲。格林說：“我們在新興市場的財(cái)務(wù)規(guī)模或許不會像你們想象的那么大。”
如果經(jīng)濟(jì)下滑真的對科技產(chǎn)業(yè)的銷售產(chǎn)生了影響，那么IBM的信用報(bào)告將會第一個體現(xiàn)出來。
